Фінансова «подушка» для гривні: золотовалютні резерви НБУ та динаміка їхнього зростання

Золотовалютні резерви НБУ сягнули історичного максимуму. На початок листопада резерви Нацбанку становили 49,5 мільярда доларів. Це на 6,4%, або майже на 3 мільярди доларів більше, ніж місяць тому. Обсяг валютних запасів зростає третій місяць поспіль. Нинішній показник оновив попередній історичний рекорд, зафіксований у травні, — 46,7 мільярда доларів.

Завдяки надходженням від міжнародних партнерів і зменшенню обсягів чистого продажу валюти НБУ на валютному ринку міжнародні резерви України продемонстрували впевнене зростання. Станом на 1 жовтня 2025 року міжнародні резерви України становили $46,52 млрд.

Чинники, що визначають динаміку резервів

Загалом динаміку резервів визначала низка ключових чинників. По-перше, це надходження на користь уряду та виплати за обслуговування й погашення державного боргу. На валютні рахунки уряду в Національному банку у вересні надійшло $2,9 млрд. Зокрема:

• $1,4 млрд — через рахунки Світового банку;
• $1,2 млрд — від ЄС в межах ініціативи країн G7 Extraordinary Revenue Acceleration for Ukraine (ERA);
• $3 млрд — від розміщення ОВДП.

Збільшення резервів також зумовлено тим, що Україна отримала в жовтні іноземних кредитів на 6,4 мільярда доларів. Ці надходження значно перевищили обсяг валютних інтервенцій НБУ та повернення раніше взятих позик і відсотків за ними. За обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті було виплачено $563,6 млн, а МВФ Україна сплатила $254,4 млн. Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 5,1 місяця майбутнього імпорту.

Історична ретроспектива золотовалютних запасів

Ситуація із запасами золота та валюти в державі суттєво змінювалася протягом останнього десятиліття. У січні 2014 року золотовалютні резерви України становили 17 085,6 млн доларів, а за рік цей показник впав до 6 419,6 млн доларів (-62,4%) на тлі окупації Криму та Донбасу. Протягом наступних років ситуацію вдалося втримати та поступово збільшити показники.

Нижче наведено порівняльну таблицю динаміки резервів у різні періоди:

Прогнози та майбутні перспективи

У НБУ очікують зростання міжнародних резервів і у найближчі два роки. Згідно з прогнозом, показники можуть бути наступними:

• У 2026 році золотовалютні запаси становитимуть 52,2 мільярда доларів.
• У 2027 році обсяг може сягнути 59,2 мільярда доларів.

Регулятор сподівається на стабільне надходження фінансування з-за кордону, зокрема за рахунок репараційної позики на базі знерухомлених російських активів. Проте експерти зазначають, що практика попередніх років свідчить про відсутність прямо пропорційного зв’язку між обсягом валютних резервів і ситуацією з курсом гривні. Багато що залежить від того, яку курсову політику вестиме Нацбанк, оскільки міжнародні резерви НБУ переважно сформовані за рахунок іноземних позик, які доведеться повертати.